聚牛策略时隔6年印度给中资“松绑”，对中企意味着什么？

在时隔6年之后，印度放宽对中国资本的限制。

印度政府日前宣布，已批准在电子元件、资本货物、太阳能电池三个特定领域内对中国投资的限制，但企业始终由印度居民保持多数股权的规定不变，以缓解资本紧张，加强“印度制造”。

上海国际问题研究院南亚研究中心主任刘宗义向第一财经记者表示，上述三个领域都是印度亟需发展的，并且新规本质上限制中国企业只能提供资本和技术，但是不得掌控企业，“在印度企业掌握相关技术后，很容易将中资排挤出去，以往已有不少类似的案例，相关中企需要切实注重风险。”

印度新德里的一处市场（来源：新华社）

印度FDI新政

根据印度政府发布的声明，对来自与印度陆地接壤国家的投资规则进行了修改。虽然与印度陆地接壤的国家包括孟加拉国、巴基斯坦和缅甸等国，但观察人士表示，考虑到资本和技术实力，这一修改主要目的是为中国投资“解绑”。

新规规定，在印方控股的前提下，针对上述三个特定领域的投资提案将在60天内完成审批，未来符合条件的行业也可能进一步调整；其他行业的投资，若持股比例不超过10%且符合相关行业的投资上限，将通过“自动审批路径”获准。

2020年4月，莫迪政府推出第3号新闻通告，对“来自与印度陆地接壤邻国的投资”进行安全审查，要求所有相关投资必须获得政府批准，以防止印度企业在疫情冲击下遭遇所谓的“机会主义收购”。

印度的电子产品制造、可再生能源和汽车组件等部门高度依赖中国资本和供应链。印度业界多年来一直认为，2020年出台的规则放缓了上述领域的资本流入，审批机制导致多项投资申请长期处于待批状态，给投资者和印度企业都带来了极大不确定性。

对于新规，印度内阁称将有助于改善印度营商环境，吸引更多外国直接投资，使得印度企业能获得新技术，便利其扩张和融入全球供应链，还将提升印度作为投资和制造目的地的竞争力，更多外资有助于补充国内资本，支持“自力更生印度”目标的实现，促进经济增长。

印度政府借此清晰地表明了新政的意图，即通过吸引外来资本与技术，提升本国的制造能力，加速融入全球产业链，从而推动经济增长。

尽管新政在一定程度上反映出中印经济关系的回暖，但同时也需注意到，在美国关税战引发全球贸易动荡的背景下，印度正考虑多面下注，以期稳定供应链并吸引更多外来投资。

中国企业要留意这些风险

对于调整，印度中国商会近日向中国媒体表示，本次印度有关调整“不具备普遍适用性”，其对于中资大额以及实际控股的投资并未调整，且更多领域的中资投资仍面临严格审查。

在2020年4月的FDI政策出台后，印度政府加强对中国企业投资的审查，中国实体投资印度公司必须获得由印度内政部和外交部组成的小组的安全许可，不少交易被迫搁置。例如，中国车企比亚迪在2023年提出、计划投资10亿美元在印度设立电动车合资企业的方案最终未能推进。

同时，一些曾活跃于印度创投市场的中国投资机构也停止新的投资交易，甚至出售部分所持的印度初创企业股份。如蚂蚁集团在2025年5月出售其所持印度支付公司Paytm 4%的股份，Paytm有“印度支付宝”之称。此前蚂蚁集团曾在2023年8月将其所持的Paytm 10.3%股份出售给Paytm创始人兼CEO沙尔马（Vijay Shekhar Sharma），放弃第一大股东身份。

此外，还有很多中企在印度陷入法律和税务纠纷。

印度经济观察人士表示，印度政府最新出台的放宽中国对印投资限制的政策，旨在通过引入中国资本培植本土制造业，实现对中国制造业产品的替代。长期以来印度对华逆差颇有微词，允许中国资本在印开展零部件本土化生产，相较直接自华进口成品或半成品更具经济合理性与战略价值。

尽管历经波折，中印经济仍存在广泛的互补需求。正如印度中国商会表示，中印经贸合作的根基在于互利共赢，唯有透明、稳定、可预期的政策，才能真正激发双边企业的合作活力。

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